8月26日，美麗田園醫療健康（02373.HK，以下簡稱「美麗田園」）發布2025年中期業績報告。上半年集團營收利潤再創新高，以「亮眼」成績單回應市場期待。

2025年上半年，美麗田園營業收入為14.6億元，同比增長28.2%。收入的強勁增長進一步帶動規模效應，集團毛利率升至49.3%，同比提升2.3個百分點；凈利潤升至1.7億元，同比大幅增長35.5%。上半年集團經調凈利潤1.91億元，同比增長37.8%；經調凈利率達13.1%，創下歷史新高。

公司「現金牛」屬性持續顯現。截至2025年6月30日，集團現金及類現金資產金額達20億元，同比增長27.5%；2025年上半年經營性現金流4.1億元，同比大增84.4%，造血功能強勁展現。

 

基石業務逆勢上揚，增值業務爆發式增長

2025年上半年，美麗田園逆勢突圍，表現強勁。依托「雙美+雙保健」的商業模式，集團20%美容和保健會員購買了增值業務服務，以實際成效驗證了商業模式的優越性。

具體來看，美容與保健服務作為公司基石業務，是連接消費者多元需求的流量入口。上半年美容和保健業務收入8.1億元，同比增長29.6%，基石業務持續釋放增長動能；毛利率達42.1%，顯著提升1.8個百分點；直營門店客流量85萬人次，同比增長48.6%；直營活躍會員數增至11.2萬名，同比增加45.7%。

情緒價值與女性悅己，正重塑年輕一代的消費決策，引萬億市場。在美麗田園，我們以「科技護膚+療愈空間」的雙重價值體驗，重塑高端消費新場景。

 

 

我們持續提升數字營銷能力和全渠道運營能力。其中，私域精細化運營通過客戶分層營銷、老帶新等方式，上半年貢獻了超46%的新會員，有效降低了獲客成本。公域流量拓展上，我們積極推行「員工品牌大使」策略，打造了51位專業護膚專家KOL形象，打通從內容種草到銷售轉化的閉環鏈路；下半年，我們推出了「用戶品牌大使」計劃，邀請88位真實會員擔任「美麗真探官」，通過真實的體驗分享放大品牌聲量，強化消費者信任。

 

作為集團第二增長曲線，醫療美容服務展現出強勁的增長韌性。2025年上半年收入逆勢提升至5.0億元，同比增長13.0%，跑贏行業平均水平；毛利率達56.9%，同比增加了1.8個百分點。上半年門店接待客流達5.0萬人次，同比增長28.0%；活躍會員數上升至2.4萬名，同比增長27.6%。

 

在醫療專業能力建設上，Cellcare秀可兒醫美以引領中國高端醫療美容品質升級為使命，持續強化人才壁壘。正值TimeSo分型美學9周年之際，我們推出"TimeSo藝術先鋒大師團"，通過系統性的提煉大師級的審美能力與醫療技術精髓，推動優質醫療能力的標準化復製與輸出。目前，醫生團隊已累計斬獲超700項行業專業認證或培訓，以硬核實力夯實醫療專業根基。

 

 

研源醫療作為集團旗下亞健康醫療服務品牌，精準把握當前市場機遇，加速業務版圖擴張。2025年上半年，亞健康醫療服務收入1.5億元，同比增長107.8%，占收入比例首次突破10%，呈現爆發式增長態勢；毛利率水平升至63.1%，同比大幅增長8.7個百分點；門店客流量達1.9萬人次，同比增長75.5%；活躍會員人數達7,014名，同比增長93.4%。

2025年上半年，功能醫學收入同比大幅增長122%，呈現強勁的增長勢能。定製化營養點滴「能量滴」不斷豐富產品線滿足客戶多元需求，旗下肝臟代謝排毒幹預、NAD+精英能量源等服務因高度契合當代人群亞健康特征，持續獲得客戶復購。此外，上半年新品體齡管理——定製益生元調理方案，通過調節代謝與免疫功能，進一步完善了公司健康管理產品矩陣。

女性特護中心基於婦科理論，通過專業婦科醫生的多維度評估，整合先進醫療技術，為女性客戶提供個性化的婦科抗衰與保養綜合解決方案。2025年上半年，女性特護中心收入同比增長172.8%，已成為亞健康醫療業務中最重要的板塊。

 

 

增持奈瑞兒90%股權，收購整合效果顯著

2024年7月收購中國美業第二大品牌奈瑞兒以來，其卓越業績驗證了集團強大的整合能力。2025年上半年，奈瑞兒實現收入2.77億元，經調整凈利率從收購前的6.5%躍升至10.4%，迅速向上市公司盈利水平看齊。今年5月，公司進一步收購奈瑞兒20%股權，將持股比例提升至90%，在強化控製權的同時為股東創造更大價值。

集團持續夯實奈瑞兒核心優勢。今年5月，在奈瑞兒18周年慶典之際，國際權威機構沙利文再次授予其「中國智能美養第一品牌」認證。與此同時，集團首個AI數智化轉型標桿項目「智能美養2.0體系」在奈瑞兒正式落地。此次升級聯合了七大專家和中醫權威機構，創新融合現代檢測技術與傳統中醫調理方案，通過體質、舌相、經絡、臟腑、皮膚五大維度的檢測生成AI算法報告，構建起「數據驅動 + 效果可視」的全周期健康管理閉環，引領行業智能美養的新趨勢。

 

 

今年8月，「美麗田園醫療」綜合旗艦門診於廣州盛大開業。門診面積近5000平方米，是美麗田園集團迄今規模最大、功能最全的雙醫療旗艦門診。針對大灣區客戶對養生保健的深度需求，系統融入中醫體質辨識、經絡調理、藥膳食療等自然療法，結合功能醫學檢測數據，提供「一人一方」的融合式抗衰方案。廣州旗艦門診的落成以核心城市站位，進一步夯實集團「北上廣深」的戰略競爭優勢。

 

股東結構優化落地，助推資本市場價值提升

8月18日，美麗田園正式宣布，已接獲中信產業投資基金管理有限公司（CPE）通知，截至2025年8月18日，CPE已順利完成5,132.9萬股公司股份的出售交割,不再作為本公司主要股東。

根據港交所DI filing披露，兩大重要資本已正式成為公司股東：德福資本和相關方持股比例為9.71%，奈瑞兒持股比例為7.21%。同時，本次引入的兩大重要資本分別向集團委任了具有深厚專業背景的董事，為公司戰略發展提供雙重賦能。

 

 

此次股東結構調整，是公司資本市場價值提升計劃的關鍵一環。今年3月，美麗田園正式提出「資本市場價值提升計劃」，核心包含三大舉措，旨在增強股東回報能力、優化資本結構並推動長期可持續發展：

一是確立長期股東回報機製，承諾未來3個完整財年擬將年度歸母凈利潤不低於50%用於分紅；二是持續引入長期戰略投資者，構建更為健康多元的股東生態體系；三是繼續利用股權激勵計劃，建立管理層與股東價值共成長的可持續發展機製。

在此基礎上，上半年公司充足的資金儲備不僅支持集團長期發展，還為股東回報提供了堅實保障。近三年，我們已累計宣布分紅3億元（人民幣）。「股東回報計劃」中的第一筆分紅將於2025年9月26日前派發，股息為每股0.52元港幣。年初至2025年8月末，公司市值較期初提升90%，充分彰顯資本市場對公司價值的高度認可。

 

再論商業模式的優越性

我們在中國首創美容服務與醫療服務協同的"雙美"商業模式，並逐步叠代升級為"雙美+雙保健"立體商業模式，鍛造出獨特競爭優勢。

從消費者體驗而言，我們不斷延伸服務深度——從日常保養到科技醫美，從外在美麗進階到身體抗衰，我們以全周期、全場景的一站式服務，滿足客戶不同人生階段的多元需求。

從企業經營視角看，這一模式的核心優勢在於跨業務板塊的高效協同，不同成長階段的業務輪動支持企業的增長動能，有效分散單一行業波動風險。此外，三大業務的高效聯動能最大化單個會員的長期價值，在推動收入增長的同時破解行業高獲客成本的痛點，帶動公司利潤率顯著高於行業平均水平。

2025年上半年，公司直營單店年均收入已超1000萬元，醫療美容和亞健康醫療業務收入占比超45%。

 

結語

2025年上半年，我們用「收入增速28%、凈利潤增速36%、現金流增幅84%」這三張亮眼答卷，再次驗證了公司商業模式的優越性及「內生增長+外延並購」雙輪驅動戰略的有效性。

32年來，美麗田園以"自我實現"為內核，與女性的成長需求同頻。展望未來，我們將繼續堅持踐行"內生增長+外延收購"雙輪驅動策略，持續深化"雙美+雙保健"的商業模式，同時依托數字化領域的深厚積累，加速智慧美業解決方案的研發與落地。

我們相信，一系列戰略舉措的全面推進，疊加集團資本市場價值提升計劃的落地實施，必將顯著增強集團的市場競爭力與資本市場吸引力，為長期可持續發展註入強勁動能，為客戶、股東、員工和合作夥伴創造可持續的共贏未來。

 

關於美麗田園醫療健康產業有限公司

美麗田園是中國領先的美容和健康管理平臺。成立31年，美麗田園創立了獨特的「雙美+雙保健」立體商業模式，服務客戶全生命周期的美麗和健康需求。我們擁有多元化的品牌矩陣，美容和保健品牌「美麗田園」「奈瑞兒」和「貝黎詩」，醫療美容品牌「秀可兒醫美」及亞健康醫療品牌「研源醫療」。集團旗下擁有超過550家門店，遍布全國超過100個都市，為中國高線都市的數百萬中高端客戶提供美麗與健康服務。

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